至慧策略江苏吴中因六年财务造假违法遭重罚

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　　2025年7月13日，江苏吴中医药发展股份有限公司（证券简称：*ST苏吴（维权），证券代码：600200）收到中国证监会《行政处罚事先告知书》，揭开了一场持续多年的信息披露违法违规案。从隐瞒实际控制人到虚增营收利润，再到关联方巨额资金占用，这家老牌上市企业不仅相关责任人面临重罚，公司更因触及重大违法强制退市情形。

　　六年造假链条从控制权隐瞒到系统性财务舞弊。《行政处罚事先告知书》显示，*ST苏吴的违法违规行为并非偶发，而是持续六年的系统性造假。其核心问题集中在三大领域，每一项都直指资本市场信息披露的底线。

　　实际控制人隐瞒成"源头病灶"。早在2018年2月，*ST苏吴控股股东苏州吴中投资控股有限公司发生股权变更后，钱群山已实际支配公司行为，成为新的实际控制人。但公司2018年至2023年六年年报中，始终披露钱群英为实际控制人，形成长达六年的虚假记载。这一隐瞒直接导致投资者对公司控制权结构产生误判，影响其投资决策。

　　财务数据造假规模触目惊心。2020年至2023年期间至慧策略，*ST苏吴通过子公司与多家关联公司开展无商业实质的贸易业务，连续四年虚增营收、成本和利润。其中，2020年虚增营收近5亿元，占当期披露营收的26.46%；即便是造假规模逐年下降的2023年，虚增营收仍达3.77亿元，占比16.82%。四年累计虚增营收超17.7亿元，虚增利润合计7599.75万元，严重扭曲了公司经营业绩的真实性。

　　关联方资金占用持续吸血上市公司。在财务造假的同时，*ST苏吴通过无商业实质的贸易业务，向关联方输送资金的行为愈演愈烈。2020年末至2023年末，关联方非经营性占用资金余额从1.27亿元飙升至16.93亿元，占公司净资产的比例从6.88%暴涨至96.09%。到2023年，公司几乎全部净资产已被关联方占用，财务独立性丧失殆尽。

　　此次违法违规行为涉及公司多位核心管理层，折射出内部治理的全面失效。作为实际控制人的钱群山堪称"造假总导演"，其在2019年8月至2024年3月担任公司首席执行官、董事长等职期间，不仅隐瞒自身实际控制人身份，还通过控制体外公司，组织、指使无商业实质的贸易业务和资金占用，直接主导了造假链条。更讽刺的是，他在2019年至2023年年度报告上签字保证内容真实，沦为"造假背书"。

　　其他高管也难辞其咎，副董事长钱群英作为名义上的"实际控制人"，对钱群山的真实身份知情不报，且对公司日常经营疏于管理；财务总监孙曦对贸易业务付款审批流于形式；贸易板块子公司总经理骆啸则具体组织虚假贸易，构建资金闭环。从决策层到执行层的集体失责，使得造假行为得以持续多年未被发现。

　　根据拟处罚决定，钱群山将面临1500万元罚款（其中作为实际控制人罚款1000万元）及10年证券市场禁入；钱群英、陈颐、孙曦、骆啸分别面临200万、150万、100万、100万元罚款。这场"天价罚单"不仅是对个人的惩戒至慧策略，更凸显了监管层对上市公司"关键少数"问责的决心。

　　对于*ST苏吴而言，此次行政处罚的影响远不止于罚款。根据《上海证券交易所股票上市规则》，公司2020年至2023年年度报告存在虚假记载，已触及"重大违法强制退市"情形。这意味着，若证监会正式处罚决定书确认相关事实，*ST苏吴将成为又一家因财务造假被强制退市的上市公司。

　　从公司现状看，尽管公告称"生产经营情况正常"，但长达六年的造假已严重侵蚀公司根基。关联方占用资金超16亿元，相当于公司净资产的96%，资金链断裂风险陡增；虚增利润的"泡沫"破裂后，真实经营业绩可能面临大幅修正，持续经营能力存疑；而管理层核心成员被追责，也将对公司日常运营造成冲击。

　　值得注意的是，虽然公司及相关责任人仍享有陈述、申辩及听证权利，但从违法事实的严重性来看，逆转风险较小。对于投资者而言，需警惕退市前的流动性风险，理性看待公司后续公告。

　　*ST苏吴案是资本市场强化监管的又一典型案例。从2025年2月证监会立案调查，到5月董事长被单独立案，再到7月出具处罚事先告知书，短短五个月内，监管层高效完成调查与拟处罚程序。

　　近年来，随着新《证券法》实施及退市新规落地，"造假必严惩、违法必退市"的市场生态逐步形成。对于上市公司而言，真实、准确、完整的信息披露是生命线，任何试图通过财务造假、隐瞒关联关系等手段欺骗市场的行为，终将付出沉重代价。

　　辽宁宏都律师事务所王奕尧律师提醒，江苏吴中（600200）索赔条件：2019-04-20到2025-02-26之间买入股票，且在2025-2-27收盘时卖出或仍持有。（江苏吴中维权入口）

　　（以上索赔条件仅代表律师个人观点，最终以法院生效判决认定为准）

　　（王奕尧律师是辽宁宏都律师事务所的合伙人，拥有法律硕士的学位，并且是一位经验丰富的法律专业人士。曾在证券公司任职，现任检察院听证员，并且在资本市场的刑事案件处理方面有着丰富的经验。王律师专注于代理证券诉讼和资本市场案件，尤其擅长证券虚假陈述纠纷的处理，并且成功代理或正在代理数百件投资者维权案件。同时，王奕尧律师还精通上市、挂牌业务，不仅对二级市场，对于一级市场、一级半市场也有自己独到见解，执业证号：1210220170363252）（王奕尧律师专栏）